12月中下旬，国内外铜价再度启动涨势，逼近12月上旬创下的高点。铜市场维持强势的重要原因是，季节性淡季压力因制造业赶工而被推后，此外还有美元贬值和低库存带来的投资需求。但周期性复苏和铜价上涨是建立在疫苗问世后的经济尾部风险下降的提前下，一旦病毒出现变异会导致未来疫情对经济影响的不确定性增加，市场恐慌回归，铜价强势上涨势头也会消退。
当然，铜市场也存在潜在的利空因素：一是融资增速出现拐点，信用扩张见顶，铜的金融属性会逐步降温；二是雨雪天气导致地产和基建项目开工率会逐步下降，需求端环比下滑的趋势难以避免；三是新冠疫情徒增变数，英国新发现一种新冠病毒新变种，这是否会影响疫苗的有效性，还需要观察，且在市场恐慌下美元反弹会给铜价带来压力。
国内制造业赶工，铜淡季继续推后
11月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%，较10月份加快0.1个百分点，这意味着11月淡季下游订单尤其是出口订单在海外疫情蔓延下再次反弹，顺周期逻辑进一步强化周期性商品价格。
另外，春节前国内确诊病例有增多趋势，封锁措施升级，企业加快赶工。从经济数据也可以看出，中上游产出因采暖季限产等增速放缓，但是下游产出增速加快。下游企业赶工，产品实际上并没有销售出去，体现在产成品累库上。
11月下游制造业，如专用设备、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、仪器仪表制造业的工业增加值同比增速较10月都在加快，唯有通用设备和汽车制造业两大行业工业增加值同比增速较10月份回落，这就代表终端行业对加工的半成品，如钢材、橡塑制品、有色金属加工材料需求在增加。
